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　　報告顯示，石化行業(yè)今年將有望迎來景氣反轉，復制03、04年的高景氣。從今年乙烯價格看，基本符合了我們這一判斷，從去年10月至今，乙烯價格從6200元/噸累計上漲了近50%至9000元/噸，創(chuàng)出了08年至今新高。

　　乙烯作為石化之母，其價格是所有石化價格的基準。往往在乙烯上漲時，所有石化產品價格都很強勢。在最近的11年乙烯景氣周期中，幾乎所有石化產品都創(chuàng)出了價格高點，中石化化工板塊的盈利也達到創(chuàng)紀錄的285億元。分產品上，丙烯達到過12000元/噸，丁二烯更是達到了30000元/噸。其規(guī)律是越小的品種彈性越大(乙烯體量是丙烯的2倍，丁二烯的10倍)。

乙烯生產

　　我們判斷本輪乙烯價格持續(xù)上漲的根本原因在于8-10年的產能周期影響。2013年后，油頭乙烯已經停止產能擴張，而氣頭乙烯目前更多的集中于對油頭乙烯的產能替代，增量產能要2018年后才能投產，而煤化工產能的投放這幾年也低于預期。因此我國油頭乙烯的開工率已從2012年的89%左右提高至13年下半年95%左右，接近了歷史最高開工率。所以其后增產空間已經非常有限，隨著需求的增長，供給開始出現(xiàn)緊張，價格也隨之上漲。

　　相應的作為油頭乙烯副產品的丙烯和丁二烯的產量目前繼續(xù)增產的空間也非常有限了。尤其是丁二烯，氣頭路線也基本沒有新增產能，因此隨著需求的持續(xù)增長，供給出現(xiàn)了緊張，從去年下半年至今價格累計漲幅也達到了50%與乙烯基本同步?？紤]其價格彈性更大，所以在目前乙烯價格已經遠超11年的情況下，我們判斷中期丁二烯價格大概率會達到30000元以上。