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　　高盛分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)副主席Fischer對(duì)通脹前景太樂觀。Fischer稱核心通脹低于目標(biāo)，主要由美元升值這個(gè)暫時(shí)性因素所致。高盛指出，其它模型顯示有更為基礎(chǔ)的原因，如勞動(dòng)力市場(chǎng)閑置，導(dǎo)致通脹低于目標(biāo)，這些因素對(duì)通脹拖累會(huì)更持久。

　　在過(guò)去的幾次演講中，包括在Jackson Hole全球央行年會(huì)期間，F(xiàn)ischer都表示，通脹持續(xù)低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)水平，主要是受暫時(shí)性因素影響。

　　據(jù)彭博新聞社報(bào)道，高盛分析師Zach Pandl和Sven Jari Stehn在給客戶的報(bào)告中指出，在Fischer的Jackson Hole演講中，他的立場(chǎng)是，核心通脹的疲軟，主要是由于美元升值所致。而美元升值這個(gè)因素會(huì)相對(duì)較快地消失。

　　然而，高盛認(rèn)為，美元升值和大宗商品下跌等暫時(shí)性因素對(duì)通脹的拖累作用低于Fischer預(yù)期。也就是說(shuō)，高盛認(rèn)為更長(zhǎng)期的因素是拖累通脹的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

　　具體地，當(dāng)前通脹率為1.2%，美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)為2%，在Fischer看來(lái)這個(gè)差異都是因?yàn)槊涝?。而高盛分析師們指出，以美?lián)儲(chǔ)的其它一些方法估計(jì)，美元升值只能解釋0.1~0.4個(gè)百分點(diǎn)的差距，遠(yuǎn)低于Fischer估計(jì)的0.8個(gè)百分點(diǎn)差距。

　　前美聯(lián)儲(chǔ)理事Frederic Mishkin曾在2008年時(shí)表示過(guò)，美元對(duì)通脹的影響是可以忽略不計(jì)的。例如，美元大幅快速貶值10%，對(duì)產(chǎn)出和通脹的影響是溫和的。

　　高盛認(rèn)為，暫時(shí)性因素，如美元走強(qiáng)和大宗商品下跌，確實(shí)對(duì)消費(fèi)者價(jià)格有一定程度的抑制，但如果說(shuō)美國(guó)通脹不及目標(biāo)水平主要是受此因素影響，那么是令人懷疑的。有理由相信，更為基礎(chǔ)的原因，如勞動(dòng)力市場(chǎng)的閑置，導(dǎo)致通脹低于目標(biāo)。這些更基礎(chǔ)的原因，對(duì)通脹將有更長(zhǎng)久的拖累作用。