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一、宏觀要聞
◆美國2月新屋銷售51.2萬，預期51萬，前值49.4萬修正為50.2萬。美國2月新屋銷售環(huán)比2%，預期3.2%。美國3月19日當周首次申請失業(yè)救濟人數26.5萬，預期26.9萬，前值26.5萬修正為25.9萬。美國達拉斯聯儲主席Kaplan認為，美聯儲應當繼續(xù)謹慎加息。加息將消除來自“過度寬松”的風險。
◆德國3月ZEW經濟景氣指數4.3，預期5.4，前值1。德國3月ZEW經濟現況指數50.7，預期53，前值52.3。
◆歐元區(qū)3月綜合PMI初值53.7，預期53，前值53。歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI初值51.4，預期51.4，前值51.2。歐洲央行管委、德國央行行長魏德曼：歐元區(qū)核心通脹率到2018年將仍低于歐洲央行目標，但判斷這種下降是短期還是長期為時過早。
◆周小川表示貨幣政策重要但也不能過度依賴貨幣政策，還要發(fā)揮好財政政策的作用，而且財政政策在近期發(fā)揮的作用可能更重要。但各國財政政策的空間有差異。
◆中國央行貨幣政策委員黃益平表示，中國出口表現不好主要是因為全球需求的低迷。中國不能放棄獨立的貨幣政策;中國的方向是走向靈活的匯率政策，去年人民幣有所貶值就是順應市場的選擇。人民幣確實有貶值的壓力;但中國經濟不出問題，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定應該沒有大問題。
二、產業(yè)狀態(tài)
1、原油及單體走勢
圖1、美國商業(yè)原油庫存
圖2、美國汽油需求
數據來源：Wind，廣州期貨
本周，歐美原油期貨呈弱勢整理格局。截止本周四，WTI 5月合約收盤價為39.59美元/桶，較上周末下跌了1.54美元/桶，Brent 5月合約收盤價為40.45美元/桶，較上周末下跌了1.01美元/桶。截止3月18日當周，美國原油庫存量5.3254億桶，比前一周增長936萬桶;庫欣地區(qū)原油庫存6623.3萬桶，減少了125.8萬桶。截止3月24日的一周，美國在線鉆探油井數量372座，比前周減少15座，比去年同期減少441座。
本周受到周初庫欣地區(qū)原油庫存1月份以來首次下降、市場繼續(xù)關注產油國凍產會議及本周美國石油鉆井再次驟降等因素影響，原油市場受到一定支撐。但周中美國原油庫存連續(xù)六周增長并創(chuàng)歷史新高，利比亞拒絕參與凍產會議及貿易商認為石油市場超供要持續(xù)兩年等利空因素打壓，原油價格承壓明顯。短期內繼續(xù)關注原油庫存及原油產量凍結會議動態(tài)。
圖3、LLDPE產業(yè)鏈裂解價差
圖4、PP產業(yè)鏈裂解價差
數據來源：Wind，廣州期貨
本周石腦油及乙烯市場價格均有不同程度的上漲，丙烯市場價格持穩(wěn)。截至本周四，日本石腦油收于386.24美元/噸，環(huán)比上漲5.35美元/噸。乙烯單體CFR東北亞收于1205.5美元/噸，環(huán)比上漲145美元/噸。丙烯單體FOB韓國收于655.5美元/噸，環(huán)比持穩(wěn)。
2、石化利潤及裝置動態(tài)
圖5、油制LLDPE生產利潤
圖6、油制PP生產利潤
數據來源：Wind，廣州期貨
本周石化出廠報價穩(wěn)中有漲。LLDPE方面，當前7042主流出廠價格為9250-9800元/噸;PP拉絲方面，當前T30S主流出廠價格為7150-7550元/噸。本周油制PE 理論生產利潤上升至3589元/噸，油制PP理論生產利潤上升至1914元/噸。本周LLDPE裝置開工率為84.95%，較上周提升10.55%;PP裝置開工率為90.34%，較上周提升1.97%。
3、期現價差與跨月價差
圖7、LLDPE基差
圖8、PP基差
數據來源：Wind，廣州期貨
本周，LL和PP期貨升水均有減小。本周五，線性山東完稅自提價與主力合約L1605收盤價的基差為-80元/噸，上周末為-275元/噸。PP浙江完稅自提價與主力合約PP1605收盤價的基差為-158元/噸，上周末為-91元/噸。
跨期方面，本周五LLDPE 5月合約較9月合約升水705元/噸，本周升水減小。PP5月合約較9月合約升水498元/噸，本周升水增加。
4、下游開工及利潤狀況
圖9、農膜開工率
圖10、農膜與原料價差
數據來源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨
LLDPE下游方面，農膜市場延續(xù)高位整理行情，市場交投尚可。本周下游廠家采購按需為主，暫無集中性備貨行為出現。當前地膜需求仍處旺季，廠家開工水平維持在85%左右，部分大廠滿負荷開工，廠家訂單較好。棚膜需求較為清淡，市場成交有限。地膜旺季持續(xù)到4月中旬左右，對市場有一定支撐作用，但當前價格偏高，后市農膜市場或將繼續(xù)保持高位震蕩行情。
圖11、塑編行業(yè)開工率
圖12、BOPP膜廠庫存
數據來源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨
本周塑編企業(yè)開工小幅上升，整體開工保持在69%左右。當前塑編企業(yè)訂單增多，廠家制品正常生產，下游開工逐步上升。但下游工廠對當前高價PP存有抵觸情緒，采購積極性不高，投機性備貨較少。原料庫存一般維持在3-7天的使用量。受原料價格影響，BOPP膜價上漲后逐步穩(wěn)定，上半周油價持續(xù)上漲，致PP出廠價回升，BOPP膜價跟隨上漲，當前下游需求尚可，廠家訂單較為穩(wěn)定。
5、庫存及倉單
圖13、LLDPE庫存
圖14、LL&PP標準注冊倉單
數據來源：中塑資訊，廣州期貨
國內庫存方面，國內PE和PP庫存均有不同程度的下降。標準倉單方面，截止本周五，LLDPE期貨庫存0手，較上周末持平。PP期貨庫存0手，較上周末持平。
三、技術分析
從盤面看，本周L1605震蕩走強，PP震蕩走弱。技術上看，L1605在周初小幅上行創(chuàng)新高，但隨后大幅下跌，MA5開始向下，下半周在MA10的支撐下再次回升。PP1605走勢與L1605大致類似，周初也上漲創(chuàng)新高隨后大跌，MA5開始走平，下半周逐步回升。料L/PP1605短期內或將呈震蕩格局。
圖15：L1605走勢圖
數據來源：文華財經
圖16：PP1605走勢圖
數據來源：文華財經
四、行情預測
整體而言，供給端石化開工有所回升，貨源供給相對寬松。石化廠報價文章繼續(xù)調漲，低端煤化工成交較好支撐塑料市場。PE下游處于地膜旺季，但廠家仍謹慎采購，多采取少量多次原則，市場多剛需成交。PP供給端開工小幅回升，市場供給充足。下游塑編情況較好，開工較上周繼續(xù)好轉，工廠訂單有所增加。但下游廠家備貨積極性不高，多維持剛需采購。本周LL/PP1605基本呈震蕩格局，技術上難有指引，料塑料市場后市短期內延續(xù)調整行情。留意國際油價走勢，關注市場交投及石化報價動態(tài)。
