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　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)

　　美國(guó)方面，美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)崗位增加了21.5萬(wàn)個(gè)，基本符合預(yù)期。與此同時(shí)，失業(yè)率則繼續(xù)持穩(wěn)在5.3%，符合此前的預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)有越來(lái)越充分的理由在9月份會(huì)議上做出加息決定。美國(guó)8月1日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加0.3萬(wàn)人，至27.0萬(wàn)人，已連續(xù)22周低于30萬(wàn)人，預(yù)期值為27.3萬(wàn)人，前值26.7萬(wàn)人。美國(guó)6月貿(mào)易逆差擴(kuò)大7.1%，至438.4億美元，大于預(yù)期值428億美元，前值則從418億美元下修為409.0億美元。美國(guó)7月ISM非制造業(yè)PMI從6月的56上升至60.3，創(chuàng)約10年來(lái)最佳水平，好于預(yù)期值56.2。

　　歐洲方面，歐元區(qū)7月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值上修為52.4，位于榮枯分界線50上方，高于初值52.2，略低于6月終值52.5，表明7月歐元區(qū)制造業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張速度略快于初步預(yù)期僅較6月所及的14個(gè)月來(lái)最強(qiáng)增速小幅回落，價(jià)格上漲與訂單放緩相互抵銷(xiāo)。歐元區(qū)7月綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為53.9，高于初值53.7。這雖然略低于6月觸及的四年高位54.2，但仍然站在榮枯分界線50上方，從2013年中以來(lái)一直處在擴(kuò)張領(lǐng)域。歐元區(qū)6月零售銷(xiāo)售月率下降0.6%，為2014年9月以來(lái)最大月度跌幅，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然疲軟。

　　中國(guó)方面，中國(guó)7月服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為53.8，自上月的五個(gè)月低點(diǎn)51.8回升，創(chuàng)11個(gè)月新高，為2014年8月以來(lái)高位，并連續(xù)12個(gè)月擴(kuò)張。中國(guó)7月進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)表現(xiàn)再度低迷，其中出口額同比重挫8.3%，為近四個(gè)月以來(lái)新低，顯示出中國(guó)政府將有進(jìn)一步加大經(jīng)濟(jì)刺激力度的迫切性;7月中國(guó)進(jìn)口額也同比下降了8.1%，凸顯內(nèi)需仍然疲軟狀況。中共中央政治局會(huì)議指出，要高度重視應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，高度重視防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);要在區(qū)間調(diào)控基礎(chǔ)上加大定向調(diào)控力度，堅(jiān)持積極的財(cái)政政策不變調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持合理的流動(dòng)性。

　　二、產(chǎn)業(yè)狀態(tài)

　　1、原油及單體走勢(shì)

　　圖1、美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存

　　圖2、美國(guó)汽油需求

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨

　　本周歐美原油期貨整體呈震蕩偏弱格局。截止本周五，WTI 9月合約收盤(pán)價(jià)為43.87美元/桶，較前一周下跌了3.25美元/桶，Brent 9月合約收盤(pán)價(jià)為48.61美元/桶，較前一周下跌了3.6美元/桶。本周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，加息預(yù)期進(jìn)一步提升，美元指數(shù)穩(wěn)步走高，打壓國(guó)際油價(jià)。此外，雖原油庫(kù)存下降，但原油產(chǎn)量增加且成品油庫(kù)存增加，市場(chǎng)供給仍較充裕，歐美原油期貨繼續(xù)探底創(chuàng)新低。整體而言，原油庫(kù)存下降及美國(guó)夏季旅游高峰期對(duì)成品油需求有望提振市場(chǎng)，但美原油產(chǎn)量和庫(kù)存量仍處歷史高位，去庫(kù)存過(guò)程仍然漫長(zhǎng)。此外，美元匯率受一系列美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好影響，限制油價(jià)上行。預(yù)計(jì)油價(jià)繼續(xù)震蕩探底。短期內(nèi)關(guān)注美元匯率走勢(shì)及OPEC產(chǎn)油國(guó)增產(chǎn)動(dòng)態(tài)。

　　庫(kù)存方面，美國(guó)能源信息署認(rèn)為，截止7月31日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存減少而汽油庫(kù)存和餾分油庫(kù)存增加。美國(guó)原油庫(kù)存量4.5528億桶，比前一周下降441萬(wàn)桶;其中庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存5716.4萬(wàn)桶，減少54.2萬(wàn)桶。美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.1673億桶，比前一周增長(zhǎng)81萬(wàn)桶;餾分油庫(kù)存量為1.4481億桶，比前一周增長(zhǎng)71萬(wàn)桶。油田服務(wù)機(jī)構(gòu)貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，截止8月7日的一周，美國(guó)鉆探油井?dāng)?shù)量670座，比前周增加6座，比去年同期減少918座。美國(guó)海上平臺(tái)38座，比前周增加4座，比去年同期減少24座。美國(guó)夏季駕車(chē)旅游高峰期對(duì)成品油的需求支撐市場(chǎng)，但美原油庫(kù)存、產(chǎn)量及進(jìn)口量仍處高位，油價(jià)持續(xù)下挫。

　　圖3、LLDPE產(chǎn)業(yè)鏈裂解價(jià)差

　　圖4、PP產(chǎn)業(yè)鏈裂解價(jià)差

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨

　　本周石腦油、乙烯價(jià)格均繼續(xù)下跌，丙烯價(jià)格上漲。截至本周四，新加波/日本石腦油分別為48.00美元/噸及457.76美元/噸，較上周末下跌2.9美元/噸及24.5美元/噸。乙烯單體CFR東北亞/東南亞收于1080.5美元/噸及1000.5美元/噸，環(huán)比下跌39美元/噸及40美元/噸。丙烯單體FOB韓國(guó)收于838.5美元/噸，環(huán)比上漲9美元/噸。進(jìn)入8月，石化供給趨于穩(wěn)定，但下游市場(chǎng)仍處淡季，需求持續(xù)低迷，供需矛盾依舊存在，乙烯價(jià)格延續(xù)震蕩偏弱格局。近期石化市場(chǎng)的穩(wěn)定供給，但下游需求難以跟進(jìn)，市場(chǎng)投交恐難以放量，預(yù)期供求局面難以改善。受市場(chǎng)貨源供給穩(wěn)定及石化廠報(bào)價(jià)企穩(wěn)支撐市場(chǎng)的影響，丙烯價(jià)格小幅上漲。

　　2、石化利潤(rùn)及裝置動(dòng)態(tài)

　　圖5、石腦油一體化裝置聚烯烴生產(chǎn)利潤(rùn)

　　圖6、煤制聚烯烴生產(chǎn)利潤(rùn)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨

　　本周石化廠報(bào)價(jià)大部分區(qū)域較為穩(wěn)定。LLDPE方面，當(dāng)前7042主流出廠價(jià)格為8900-9350元/噸;PP拉絲方面，當(dāng)前T30S主流出廠價(jià)格為7800-8200元/噸。本周油制PE 理論生產(chǎn)利潤(rùn)上升至1613元/噸，油制PP理論生產(chǎn)利潤(rùn)上升至568元/噸。

　　LLDPE裝置，大慶石化線性仍停車(chē)、全密度7月27日已開(kāi)車(chē);蒲城清潔能源7月下半月檢修，25日重啟后8月1日再度停車(chē)，計(jì)劃8月10日開(kāi)車(chē);福建聯(lián)合全密度二線7月21日停車(chē)，28日轉(zhuǎn)產(chǎn)線性，29日乙烯出現(xiàn)故障停車(chē)，開(kāi)車(chē)啟動(dòng)中;茂名石化8月1日起停車(chē)一周。

　　PP裝置，遼陽(yáng)、錦西、慶陽(yáng)、華北、大港長(zhǎng)期停車(chē)中;青島煉化6月18日計(jì)劃內(nèi)停車(chē);東華能源揚(yáng)子江石化6月16日出合格品，PDH及PP裝置7月2日停車(chē)，計(jì)劃近期恢復(fù)開(kāi)車(chē);河北海偉7月9日開(kāi)始停車(chē)檢修;蒲城清潔能源7月下半月檢修，月底重啟后8月1日再度停車(chē)，預(yù)計(jì)7天左右;海天石化7月12日停車(chē)檢修，28日已重啟;神華寧煤一線31日小故障停車(chē)，8月2日重啟;廣西欽州8月7日起停車(chē)，檢修7天左右;大唐多倫MTP裝置8月5日晚間停車(chē)檢修，下游PP裝置同期檢修，此次檢修計(jì)劃維持1周左右。

　　3、期現(xiàn)價(jià)差與跨月價(jià)差

　　圖7、LLDPE基差

　　圖8、PP基差

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨

　　本周LL和PP期貨貼水現(xiàn)貨程度均擴(kuò)大。周五余姚塑料城揚(yáng)子石化7042與主力合約L1601收盤(pán)價(jià)的基差為830元，此前一周為490元。鎮(zhèn)海煉化T30S余姚市場(chǎng)價(jià)與主力合約PP1601收盤(pán)價(jià)的基差為568元，此前一周為305元。

　　跨期方面，LLDPE 1月合約較9月合約貼水410元/噸，本周貼水減小。PP 1月合約較9月合約貼水531元/噸，本周貼水增加。

　　4、下游開(kāi)工及利潤(rùn)狀況

　　圖9、農(nóng)膜開(kāi)工率

　　圖10、農(nóng)膜與原料價(jià)差

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨

　　LLDPE下游方面，本周農(nóng)膜行業(yè)仍處淡季，需求疲弱，廠家多謹(jǐn)慎觀望，剛需采購(gòu)為主。目前大多生產(chǎn)廠家處于停機(jī)狀態(tài)，僅個(gè)別大廠維持訂單開(kāi)機(jī)。農(nóng)膜需求仍處淡季，市場(chǎng)成交不足，生產(chǎn)企業(yè)心態(tài)謹(jǐn)慎，供需局面難以改善。下游廠家原料儲(chǔ)備意向低，多剛需采購(gòu)為主，市場(chǎng)成交平淡。預(yù)計(jì)短期內(nèi)農(nóng)膜工廠仍剛需采購(gòu)，廠家生產(chǎn)維持訂單為主。

　　圖11、塑編行業(yè)開(kāi)工率

　　圖12、BOPP膜廠庫(kù)存

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨

　　本周塑編企業(yè)開(kāi)工率約在64%，較上周小幅上漲。中、大型塑編企業(yè)訂單基本穩(wěn)定，開(kāi)工率基本維持85%左右。8月以來(lái)，塑編行業(yè)仍處淡季，且經(jīng)濟(jì)狀況無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，塑編企業(yè)訂單無(wú)較大改觀，較往年行情稍遜。且原油走勢(shì)繼續(xù)下挫，市場(chǎng)無(wú)趨勢(shì)性利好消息支撐，市場(chǎng)情緒依舊低迷。塑編企業(yè)大多按需采購(gòu)為主，原料庫(kù)存平均維持在7天左右的使用量。BOPP方面，本周市場(chǎng)呈弱勢(shì)震蕩格局，7月末石化廠調(diào)漲PP出廠價(jià)，市場(chǎng)小幅跟漲，但需求難以跟進(jìn)，且油價(jià)頹勢(shì)依舊，膜價(jià)隨后回落。下游仍處淡季，需求繼續(xù)疲軟，市場(chǎng)交投平淡，BOPP廠家對(duì)原料采購(gòu)仍剛需為主。

　　5、庫(kù)存及倉(cāng)單

　　圖13、PE&PP庫(kù)存指數(shù)

　　圖14、LL&PP標(biāo)準(zhǔn)注冊(cè)倉(cāng)單

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：中塑資訊，廣州期貨

　　庫(kù)存方面，據(jù)中塑資訊數(shù)據(jù)，截至2015年7月31日，國(guó)內(nèi)PP、PE主要市場(chǎng)總庫(kù)存回升，環(huán)比增加3.25%，同比增加11.66%。庫(kù)存結(jié)構(gòu)上看，PP和PE庫(kù)存存有差異。本月PP庫(kù)存環(huán)比減少0.68%，同比增加18.89%;PE庫(kù)存環(huán)比增加4.71%，同比增加9.32%。從區(qū)域來(lái)看，本月南、北方庫(kù)存均上漲。北方庫(kù)存環(huán)比增加7.72%，同比增加8.85%;南方庫(kù)存環(huán)比增加0.87%，同比增加13.32%?？傮w來(lái)看，7月份整體庫(kù)存有所回升。

　　標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單方面，截止8月7日，LLDPE期貨庫(kù)存2256手，較上周減少340手。PP期貨庫(kù)存417手，較上周增加256手。

　　三、技術(shù)分析

　　從盤(pán)面看，本周塑料主力合約L1601/ PP1601整體呈震蕩偏強(qiáng)格局。技術(shù)上看，本周前前段L1601繼續(xù)震蕩探底，期價(jià)達(dá)到近6個(gè)月以來(lái)新低。本周后半段維持在8400一線上下橫盤(pán)，周末期價(jià)上漲幅度較大。L1601本周承壓于8500一線而震蕩偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)仍將延續(xù)整理行情，試探8500壓力線強(qiáng)度。PP1601情況大致與L1601類(lèi)似。總體而言，本周LL/PP期價(jià)承壓于8500/7600一線以下震蕩，周內(nèi)均再創(chuàng)新低。目前短期均線走平且有翹頭跡象，若后市期價(jià)向上突破壓力線，可關(guān)注市場(chǎng)反彈機(jī)會(huì)。

　　圖15：L1601走勢(shì)圖

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)

　　圖16：PP1601走勢(shì)圖

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)

　　四、行情預(yù)測(cè)

　　當(dāng)前塑料市場(chǎng)下游整體仍處淡季，加上經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍難有起色，塑料原料需求延續(xù)低迷。進(jìn)入8月，雖有部分裝置臨時(shí)性檢修，但近期都進(jìn)入開(kāi)車(chē)啟動(dòng)中，供給端市場(chǎng)較為穩(wěn)定。本周油價(jià)繼續(xù)回落，但市場(chǎng)在連續(xù)下挫之后出現(xiàn)反彈也未為不可。同時(shí)，現(xiàn)貨需求預(yù)期隨旺季到來(lái)有望好轉(zhuǎn)，且下方低端料成交托盤(pán)，預(yù)計(jì)期價(jià)仍以震蕩行情為主。若L1601/PP1601后市有效突破8500/7600壓力線，則警惕市場(chǎng)出現(xiàn)反彈行情。外圍不確定影響因素在于國(guó)際油價(jià)，后期關(guān)注市場(chǎng)交投及石化報(bào)價(jià)影響。

　　(本文轉(zhuǎn)載自廣州期貨)