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　　一、宏觀經(jīng)濟

　　美國方面，美國7月非農就業(yè)崗位增加了21.5萬個，基本符合預期。與此同時，失業(yè)率則繼續(xù)持穩(wěn)在5.3%，符合此前的預期。美聯(lián)儲已經(jīng)有越來越充分的理由在9月份會議上做出加息決定。美國8月1日當周初請失業(yè)金人數(shù)增加0.3萬人，至27.0萬人，已連續(xù)22周低于30萬人，預期值為27.3萬人，前值26.7萬人。美國6月貿易逆差擴大7.1%，至438.4億美元，大于預期值428億美元，前值則從418億美元下修為409.0億美元。美國7月ISM非制造業(yè)PMI從6月的56上升至60.3，創(chuàng)約10年來最佳水平，好于預期值56.2。

　　歐洲方面，歐元區(qū)7月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值上修為52.4，位于榮枯分界線50上方，高于初值52.2，略低于6月終值52.5，表明7月歐元區(qū)制造業(yè)活動擴張速度略快于初步預期僅較6月所及的14個月來最強增速小幅回落，價格上漲與訂單放緩相互抵銷。歐元區(qū)7月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為53.9，高于初值53.7。這雖然略低于6月觸及的四年高位54.2，但仍然站在榮枯分界線50上方，從2013年中以來一直處在擴張領域。歐元區(qū)6月零售銷售月率下降0.6%，為2014年9月以來最大月度跌幅，歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇依然疲軟。

　　中國方面，中國7月服務業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為53.8，自上月的五個月低點51.8回升，創(chuàng)11個月新高，為2014年8月以來高位，并連續(xù)12個月擴張。中國7月進出口貿易數(shù)據(jù)表現(xiàn)再度低迷，其中出口額同比重挫8.3%，為近四個月以來新低，顯示出中國政府將有進一步加大經(jīng)濟刺激力度的迫切性;7月中國進口額也同比下降了8.1%，凸顯內需仍然疲軟狀況。中共中央政治局會議指出，要高度重視應對經(jīng)濟下行壓力，高度重視防范和化解系統(tǒng)性風險;要在區(qū)間調控基礎上加大定向調控力度，堅持積極的財政政策不變調，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持合理的流動性。

　　二、產業(yè)狀態(tài)

　　1、原油及單體走勢

　　圖1、美國商業(yè)原油庫存

　　圖2、美國汽油需求

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，廣州期貨

　　本周歐美原油期貨整體呈震蕩偏弱格局。截止本周五，WTI 9月合約收盤價為43.87美元/桶，較前一周下跌了3.25美元/桶，Brent 9月合約收盤價為48.61美元/桶，較前一周下跌了3.6美元/桶。本周美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，加息預期進一步提升，美元指數(shù)穩(wěn)步走高，打壓國際油價。此外，雖原油庫存下降，但原油產量增加且成品油庫存增加，市場供給仍較充裕，歐美原油期貨繼續(xù)探底創(chuàng)新低。整體而言，原油庫存下降及美國夏季旅游高峰期對成品油需求有望提振市場，但美原油產量和庫存量仍處歷史高位，去庫存過程仍然漫長。此外，美元匯率受一系列美經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好影響，限制油價上行。預計油價繼續(xù)震蕩探底。短期內關注美元匯率走勢及OPEC產油國增產動態(tài)。

　　庫存方面，美國能源信息署認為，截止7月31日當周，美國原油庫存減少而汽油庫存和餾分油庫存增加。美國原油庫存量4.5528億桶，比前一周下降441萬桶;其中庫欣地區(qū)原油庫存5716.4萬桶，減少54.2萬桶。美國汽油庫存總量2.1673億桶，比前一周增長81萬桶;餾分油庫存量為1.4481億桶，比前一周增長71萬桶。油田服務機構貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，截止8月7日的一周，美國鉆探油井數(shù)量670座，比前周增加6座，比去年同期減少918座。美國海上平臺38座，比前周增加4座，比去年同期減少24座。美國夏季駕車旅游高峰期對成品油的需求支撐市場，但美原油庫存、產量及進口量仍處高位，油價持續(xù)下挫。

　　圖3、LLDPE產業(yè)鏈裂解價差

　　圖4、PP產業(yè)鏈裂解價差

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，廣州期貨

　　本周石腦油、乙烯價格均繼續(xù)下跌，丙烯價格上漲。截至本周四，新加波/日本石腦油分別為48.00美元/噸及457.76美元/噸，較上周末下跌2.9美元/噸及24.5美元/噸。乙烯單體CFR東北亞/東南亞收于1080.5美元/噸及1000.5美元/噸，環(huán)比下跌39美元/噸及40美元/噸。丙烯單體FOB韓國收于838.5美元/噸，環(huán)比上漲9美元/噸。進入8月，石化供給趨于穩(wěn)定，但下游市場仍處淡季，需求持續(xù)低迷，供需矛盾依舊存在，乙烯價格延續(xù)震蕩偏弱格局。近期石化市場的穩(wěn)定供給，但下游需求難以跟進，市場投交恐難以放量，預期供求局面難以改善。受市場貨源供給穩(wěn)定及石化廠報價企穩(wěn)支撐市場的影響，丙烯價格小幅上漲。

　　2、石化利潤及裝置動態(tài)

　　圖5、石腦油一體化裝置聚烯烴生產利潤

　　圖6、煤制聚烯烴生產利潤

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，廣州期貨

　　本周石化廠報價大部分區(qū)域較為穩(wěn)定。LLDPE方面，當前7042主流出廠價格為8900-9350元/噸;PP拉絲方面，當前T30S主流出廠價格為7800-8200元/噸。本周油制PE 理論生產利潤上升至1613元/噸，油制PP理論生產利潤上升至568元/噸。

　　LLDPE裝置，大慶石化線性仍停車、全密度7月27日已開車;蒲城清潔能源7月下半月檢修，25日重啟后8月1日再度停車，計劃8月10日開車;福建聯(lián)合全密度二線7月21日停車，28日轉產線性，29日乙烯出現(xiàn)故障停車，開車啟動中;茂名石化8月1日起停車一周。

　　PP裝置，遼陽、錦西、慶陽、華北、大港長期停車中;青島煉化6月18日計劃內停車;東華能源揚子江石化6月16日出合格品，PDH及PP裝置7月2日停車，計劃近期恢復開車;河北海偉7月9日開始停車檢修;蒲城清潔能源7月下半月檢修，月底重啟后8月1日再度停車，預計7天左右;海天石化7月12日停車檢修，28日已重啟;神華寧煤一線31日小故障停車，8月2日重啟;廣西欽州8月7日起停車，檢修7天左右;大唐多倫MTP裝置8月5日晚間停車檢修，下游PP裝置同期檢修，此次檢修計劃維持1周左右。

　　3、期現(xiàn)價差與跨月價差

　　圖7、LLDPE基差

　　圖8、PP基差

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，廣州期貨

　　本周LL和PP期貨貼水現(xiàn)貨程度均擴大。周五余姚塑料城揚子石化7042與主力合約L1601收盤價的基差為830元，此前一周為490元。鎮(zhèn)海煉化T30S余姚市場價與主力合約PP1601收盤價的基差為568元，此前一周為305元。

　　跨期方面，LLDPE 1月合約較9月合約貼水410元/噸，本周貼水減小。PP 1月合約較9月合約貼水531元/噸，本周貼水增加。

　　4、下游開工及利潤狀況

　　圖9、農膜開工率

　　圖10、農膜與原料價差

　　數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨

　　LLDPE下游方面，本周農膜行業(yè)仍處淡季，需求疲弱，廠家多謹慎觀望，剛需采購為主。目前大多生產廠家處于停機狀態(tài)，僅個別大廠維持訂單開機。農膜需求仍處淡季，市場成交不足，生產企業(yè)心態(tài)謹慎，供需局面難以改善。下游廠家原料儲備意向低，多剛需采購為主，市場成交平淡。預計短期內農膜工廠仍剛需采購，廠家生產維持訂單為主。

　　圖11、塑編行業(yè)開工率

　　圖12、BOPP膜廠庫存

　　數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨

　　本周塑編企業(yè)開工率約在64%，較上周小幅上漲。中、大型塑編企業(yè)訂單基本穩(wěn)定，開工率基本維持85%左右。8月以來，塑編行業(yè)仍處淡季，且經(jīng)濟狀況無明顯好轉，塑編企業(yè)訂單無較大改觀，較往年行情稍遜。且原油走勢繼續(xù)下挫，市場無趨勢性利好消息支撐，市場情緒依舊低迷。塑編企業(yè)大多按需采購為主，原料庫存平均維持在7天左右的使用量。BOPP方面，本周市場呈弱勢震蕩格局，7月末石化廠調漲PP出廠價，市場小幅跟漲，但需求難以跟進，且油價頹勢依舊，膜價隨后回落。下游仍處淡季，需求繼續(xù)疲軟，市場交投平淡，BOPP廠家對原料采購仍剛需為主。

　　5、庫存及倉單

　　圖13、PE&PP庫存指數(shù)

　　圖14、LL&PP標準注冊倉單

　　數(shù)據(jù)來源：中塑資訊，廣州期貨

　　庫存方面，據(jù)中塑資訊數(shù)據(jù)，截至2015年7月31日，國內PP、PE主要市場總庫存回升，環(huán)比增加3.25%，同比增加11.66%。庫存結構上看，PP和PE庫存存有差異。本月PP庫存環(huán)比減少0.68%，同比增加18.89%;PE庫存環(huán)比增加4.71%，同比增加9.32%。從區(qū)域來看，本月南、北方庫存均上漲。北方庫存環(huán)比增加7.72%，同比增加8.85%;南方庫存環(huán)比增加0.87%，同比增加13.32%。總體來看，7月份整體庫存有所回升。

　　標準倉單方面，截止8月7日，LLDPE期貨庫存2256手，較上周減少340手。PP期貨庫存417手，較上周增加256手。

　　三、技術分析

　　從盤面看，本周塑料主力合約L1601/ PP1601整體呈震蕩偏強格局。技術上看，本周前前段L1601繼續(xù)震蕩探底，期價達到近6個月以來新低。本周后半段維持在8400一線上下橫盤，周末期價上漲幅度較大。L1601本周承壓于8500一線而震蕩偏強，預計下周市場仍將延續(xù)整理行情，試探8500壓力線強度。PP1601情況大致與L1601類似?？傮w而言，本周LL/PP期價承壓于8500/7600一線以下震蕩，周內均再創(chuàng)新低。目前短期均線走平且有翹頭跡象，若后市期價向上突破壓力線，可關注市場反彈機會。

　　圖15：L1601走勢圖

　　數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)

　　圖16：PP1601走勢圖

　　數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)

　　四、行情預測

　　當前塑料市場下游整體仍處淡季，加上經(jīng)濟表現(xiàn)仍難有起色，塑料原料需求延續(xù)低迷。進入8月，雖有部分裝置臨時性檢修，但近期都進入開車啟動中，供給端市場較為穩(wěn)定。本周油價繼續(xù)回落，但市場在連續(xù)下挫之后出現(xiàn)反彈也未為不可。同時，現(xiàn)貨需求預期隨旺季到來有望好轉，且下方低端料成交托盤，預計期價仍以震蕩行情為主。若L1601/PP1601后市有效突破8500/7600壓力線，則警惕市場出現(xiàn)反彈行情。外圍不確定影響因素在于國際油價，后期關注市場交投及石化報價影響。

　　(本文轉載自廣州期貨)