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周三(7月15日)中國央行(PBOC)宣布放開境外投資者投資銀行間市場，取消原有額度限制，采取備案制管理，并將交易品種拓展到借貸、遠(yuǎn)期及利率互換等。市場分析仍是認(rèn)為，此舉體現(xiàn)中國推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程的決心，中國債市開放再進(jìn)一步，將增強(qiáng)人民幣儲(chǔ)備貨幣地位。
境外機(jī)構(gòu)投資擴(kuò)容改善國內(nèi)債市需求，但境外資金進(jìn)入后將如何投資仍有待觀察，短期內(nèi)實(shí)質(zhì)影響或有限。日內(nèi)匯豐銀行、平安證券和民生證券等投行機(jī)構(gòu)紛紛對此發(fā)表了各自觀點(diǎn)。
匯豐環(huán)球研究高級外匯策略師王菊認(rèn)為，中國新推出的政策增強(qiáng)了人民幣儲(chǔ)備貨幣地位及加入SDR可能性，亦是資本賬戶開放的重要一步。與此同時(shí)，境外央行、國際金融組織及主權(quán)財(cái)富基金從資產(chǎn)配置多元化的角度，對人民幣產(chǎn)品一直都有投資需求。
王菊指出，新政策進(jìn)一步便利了國外投資者進(jìn)入內(nèi)地銀行間市場，尤其是將投資范圍擴(kuò)大到證券類資產(chǎn)等衍生品交易，有助投資者對沖外匯風(fēng)險(xiǎn)，增加人民幣資產(chǎn)投資潛力。
在目前內(nèi)地股市頗為動(dòng)蕩，尤其是民間開始出現(xiàn)傾向持有美元的時(shí)機(jī)推出債市的進(jìn)一步放開，體現(xiàn)了中國堅(jiān)定推進(jìn)人民幣國際化的決心，也增強(qiáng)了外國投資者對人民幣投資產(chǎn)品的信心。中長期來看，將增加在岸及離岸市場人民幣的兌換量。
民生證券宏觀債券分析師李奇霖則表示，放開境外投資者投資銀行間債市，有利于推動(dòng)人民幣從結(jié)算貨幣到投資貨幣再到儲(chǔ)備貨幣的轉(zhuǎn)變。
隨著人民幣跨境結(jié)算和離岸市場規(guī)模擴(kuò)大，客觀上存在著購買人民幣金融資產(chǎn)的需求，但資本賬戶管制和有限的債市規(guī)模制約了人民幣國際化的進(jìn)程。境外機(jī)構(gòu)投資擴(kuò)容在邊際上改善了銀行間債市的配債需求，目標(biāo)品種會(huì)以利率債為主，且境內(nèi)外貨幣政策聯(lián)動(dòng)性亦在增強(qiáng)。
李奇霖預(yù)計(jì)，未來或?qū)⒂懈啻胧┏雠_(tái)，包括銀行間層面對QFII、RQFII由審批制改為備案制，并擴(kuò)大其投資品種和投資范圍，對境外清算行和參加行取消投資額度限制，并擴(kuò)展其交易品種。交易所層面，預(yù)計(jì)將允許QFII、RQFII信用債回購交易，加快QFII、RQFII額度審批，并適時(shí)允許境外投資機(jī)構(gòu)投資國債期貨市場
平安證券分析師魏偉則在日內(nèi)最新報(bào)告中指出，中國銀行間債市進(jìn)一步放開為人民幣國際化掃清一大障礙，意味著人民幣國際化又上新臺(tái)階。銀行間市場外資限制進(jìn)一步打開，利好銀行間債市發(fā)展。與此同時(shí)，投資額度放開、投資流程簡化和投資成本降低，直接吸引更多境外資金進(jìn)入銀行間債券市場。
魏偉預(yù)計(jì)，人民幣國際化進(jìn)程下，未來將有更多債市規(guī)制將對境外機(jī)構(gòu)放開，例如允許境外機(jī)構(gòu)參與國債期貨投資。同時(shí)，2016年或?qū)⒂瓉碣Y本市場全面可兌換。
中信建投宏觀債券首席分析師黃文濤在電話采訪中聲稱，此舉是人民幣國際化中最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，亦是做大銀行間市場的舉措之一，旨在促進(jìn)人民幣投資便利化，但資金進(jìn)入后將如何投資仍有待觀察，料仍以配置利率品為主。長期看，其對國內(nèi)債市交易活躍度及資金量的影響料將逐步加大。
民生銀行金融市場部首席分析師李志強(qiáng)接受電話采訪時(shí)則表示，從債市開放的角度來看，這是邁出一大步。實(shí)行備案可能意味相關(guān)境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債市的門檻降低，有益于市場建設(shè)。但目前人民幣尚未放開，海外金融機(jī)構(gòu)手中的人民幣或比較有限，預(yù)計(jì)短期來看沒有太多的新增資金進(jìn)來，實(shí)際影響暫有限。
中國央行官網(wǎng)發(fā)布關(guān)于境外央行等運(yùn)用人民幣投資銀行間市場有關(guān)事宜的通知中稱，相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入銀行間市場，應(yīng)當(dāng)通過原件郵寄或銀行間市場結(jié)算代理人代理遞交等方式向中國人民銀行提交中國銀行間市場投資備案表。
備案完成后，相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資者可在銀行間市場開展債券現(xiàn)券、債券回購、債券借貸、債券遠(yuǎn)期，以及利率互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等其他經(jīng)中國人民銀行許可的交易。相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資者可自主決定投資規(guī)模。
