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　　深耕石化裝備制作業(yè) 60 年，主營業(yè)務(wù)包括煉油及煤化工高端壓力容器、鍛壓機(jī)組、換熱器設(shè)備、核電新動力等多個高端動力裝備的研制、規(guī)劃、制作范疇;公司技能才能杰出，自立研制產(chǎn)品添補(bǔ)國內(nèi)多項空白。

　　公司設(shè)立蘭州，青島和新疆三大生產(chǎn)及研發(fā)基地，深耕石油和煤炭資源豐富的西部地區(qū)，同時滿足東部地區(qū)和海外市場需求，形成東、西兩翼齊飛格局。

　　石化裝備制造業(yè)市場前景廣闊:大型及特種材質(zhì)壓力容器廣泛應(yīng)用于煉油、化工存儲、化肥等領(lǐng)域，市場范圍廣，潛力大。換熱器制造業(yè)集中度較低，預(yù)計至 2020 年期間將保持年均 10-15%左右的速度增長。

　　公司產(chǎn)品市場占有率高，競爭優(yōu)勢突出：公司多個大型煉油化工設(shè)備產(chǎn)品市場占有率在 50%以上，主導(dǎo)產(chǎn)品四合一連續(xù)重整反應(yīng)器、板焊式加氫反應(yīng)器、快速鍛造液壓機(jī)組系列等均代表國內(nèi)領(lǐng)先水平，近年煤化工設(shè)備業(yè)務(wù)增長迅猛，“蘭石”品牌裝備在國內(nèi)知名度高。

　　公司取得中國民用核安全設(shè)備制造許可證，未來有望在核電及新能源業(yè)務(wù)開拓新藍(lán)海。

　　公司為殼牌、BP、林德、法液空、塞班等國際知名公司的合格設(shè)備供應(yīng)商，是中石化認(rèn)定的3家靜設(shè)備戰(zhàn)略供應(yīng)商之一，也是中石油的戰(zhàn)略供應(yīng)商。

　　募投項目擴(kuò)產(chǎn)能作用明顯：青島生產(chǎn)基地能力完善建設(shè)項目可實現(xiàn)新增產(chǎn)能 8,800 噸，新增的銷售收入 65,600 萬元。超大型容器移動工廠項目有助于解決公司區(qū)位制約難題，奠定國內(nèi)大型容器制造和現(xiàn)場組焊技術(shù)方面領(lǐng)先水平。

　　合理價值區(qū)間：預(yù)計 14-16年 EPS 分別為 0.12/0.17/0.23 元，從可比公司當(dāng)前估值及公司未來幾年的業(yè)績增長預(yù)期，我們給予2014年合理PE 區(qū)間為 15-20 倍，公司合理價值區(qū)間為 1.8-2.4 元。

　　風(fēng)險提示：產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期;宏觀經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險帶來需求下滑，行業(yè)競爭超出預(yù)期帶來盈利能力下滑風(fēng)險;“出城入園”產(chǎn)業(yè)升級戰(zhàn)略風(fēng)險等。