PVC市場(chǎng)上半年回顧及pvc2012下半年投資策略

　　上半年P(guān)VC市場(chǎng)回顧:上半年P(guān)VC整體呈沖高回落走勢(shì),二季度加速下行,并將期價(jià)帶入歷史低位。此由于國(guó)際原油的大幅下跌,以及國(guó)內(nèi)電石需求的轉(zhuǎn)淡,上半年P(guān)VC成本重心有所下移,成本支撐作用被削弱。供需方面隨著新增產(chǎn)能的陸續(xù)釋放,市場(chǎng)供給壓力持續(xù)偏高,而下游需求則因房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷復(fù)蘇遲緩,市場(chǎng)信心難以恢復(fù)。最終,在供需矛盾激化和擔(dān)憂情緒的共同作用下,二季度PVC自高位回落,陷入弱勢(shì)格局。

　　產(chǎn)能釋放趨緩,供給壓力猶存:近幾年來(lái)地方政府大力投資,PVC門檻較低,擴(kuò)張速度較快,產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題一直是壓制PVC價(jià)格的主要因素之一。今年年初以來(lái),氯堿企業(yè)開(kāi)工率下降,PVC產(chǎn)能的釋放也有所放緩,部分新裝置的投產(chǎn)延期,市場(chǎng)陷入漫長(zhǎng)的去庫(kù)存化階段。但由于國(guó)內(nèi)龐大的產(chǎn)能基數(shù)無(wú)法改變,加之近期管理層對(duì)此前延期項(xiàng)目的開(kāi)閘,預(yù)計(jì)下半年P(guān)VC市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩加劇的格局已是無(wú)可避免,供給壓力將持續(xù)偏高。

　　需求緩慢提振,樓市調(diào)控難松綁:分行業(yè)來(lái)看,下半年P(guān)VC主要的需求預(yù)計(jì)仍將來(lái)自于房地產(chǎn)市場(chǎng)。由于調(diào)控政策的影響,國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資及新開(kāi)發(fā)腳步自去年中期以來(lái)逐步放緩,導(dǎo)致下游建材市場(chǎng)的持續(xù)低迷。在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的預(yù)期下,下半年貨幣政策趨向?qū)捤?市場(chǎng)流動(dòng)性有望進(jìn)一步增強(qiáng),從而帶動(dòng)房地產(chǎn)投資和消費(fèi)。而PVC下游消費(fèi)或?qū)㈦S著房企投資信心和開(kāi)發(fā)熱情的恢復(fù)而得到支撐,預(yù)期PVC年內(nèi)需求高峰將于8-9月的傳統(tǒng)旺季來(lái)臨。短期來(lái)看,在房?jī)r(jià)未回歸合理前, 管理層的政策調(diào)控將難以徹底松綁。因此,下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)較難實(shí)現(xiàn)突破性增長(zhǎng),需求或?qū)⒕徛嵴?因此我們對(duì)于PVC的需求復(fù)蘇也保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　歐債問(wèn)題持續(xù)發(fā)酵,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)難消:上半年希臘問(wèn)題再次成為歐洲市場(chǎng)的焦點(diǎn),而6月希臘的重選也將歐債問(wèn)題推向了高潮。隨著近期選舉結(jié)果的出爐,市場(chǎng)氣氛稍有緩和,短期來(lái)看有利于商品市場(chǎng)的走勢(shì)。但放眼下半年歐洲市場(chǎng)格局,風(fēng)波恐難以平息,尤其是隨著10月新一輪償債高峰的臨近,歐債問(wèn)題恐將持續(xù)發(fā)酵。在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)再度來(lái)襲的擔(dān)憂下,下半年商品市場(chǎng)的走勢(shì)仍存在較大的不確定性。