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　　近兩周，在成本支撐和市場(chǎng)偏空預(yù)期共同作用下，PTA波動(dòng)幅度明顯收窄。目前，PTA裝置開(kāi)工不會(huì)有大的變化，如果上游PX價(jià)格和下游聚酯開(kāi)工情況不出現(xiàn)大波動(dòng)，PTA期價(jià)將維持振蕩，等待指引。

　　PX復(fù)產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期

　　市場(chǎng)普遍預(yù)期，進(jìn)入6月后亞洲檢修的PX裝置將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，PX價(jià)格將迎來(lái)下跌行情。但目前6月基本過(guò)完，亞洲PX裝置復(fù)工進(jìn)度與預(yù)期相差甚遠(yuǎn)，韓國(guó)HC二線80萬(wàn)噸和新加坡裕廊芳烴80萬(wàn)噸PTA裝置并未如期復(fù)產(chǎn)。雖然我國(guó)福佳大化、韓國(guó)HC一線38萬(wàn)噸以及韓國(guó)雙龍90萬(wàn)噸裝置復(fù)產(chǎn)，但復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能不及預(yù)期，PX價(jià)格并未出現(xiàn)預(yù)期的走低行情。

　　PX工廠復(fù)工不積極與當(dāng)前不佳的利潤(rùn)水平有直接關(guān)系。由于石腦油價(jià)格堅(jiān)挺，PX與石腦油價(jià)差并未拉開(kāi)，以石腦油生產(chǎn)PX一直維持在保本或微利狀態(tài)。更差的是，以MX直接加工PX的工廠虧損明顯，5月以來(lái)PX與MX價(jià)差一直在100—120元/噸區(qū)間徘徊，較保本線150元/噸以上的理論價(jià)差相去甚遠(yuǎn)。

　　寧波中金PX裝置情況一直牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)，其6月底出產(chǎn)品的計(jì)劃擱淺，最新的消息是開(kāi)工要等到7月中旬，出產(chǎn)品要到8月。短期內(nèi)，如果利潤(rùn)水平不改善的話，PX供應(yīng)料難再增加，PX價(jià)格也將保持堅(jiān)挺。

　　下游開(kāi)工回落幅度有限

　　下游聚酯需求淡季已經(jīng)來(lái)臨，聚酯整體開(kāi)工出現(xiàn)下降趨勢(shì)。目前開(kāi)工已經(jīng)從5月初峰值84%—85%下降到78%—79%，但市場(chǎng)的下跌已經(jīng)在一定程度上反映了這一利空。由于聚酯裝置產(chǎn)能較分散且相對(duì)較小，單個(gè)裝置停產(chǎn)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。

　　原油短期走勢(shì)不確定性大

　　目前PTA產(chǎn)業(yè)上下游中走勢(shì)最不明確的就是原油。在OPEC維持原油產(chǎn)量、伊朗有望增加原油出口、美國(guó)加息預(yù)期利好美元等利空影響下，原油走低的概率在增加，但上述利空特別是后兩個(gè)利空發(fā)酵還需要一些時(shí)間。原油中長(zhǎng)線偏空，但短期不排除在庫(kù)存下降作用下繼續(xù)高位振蕩。

　　綜合來(lái)看，市場(chǎng)有長(zhǎng)期利空因素，但短線有成本支撐。在原油價(jià)格出現(xiàn)實(shí)質(zhì)變化前，PTA期價(jià)料將維持振蕩。同時(shí)，需要注意逸盛、恒力等大廠裝置開(kāi)工的變化。在翔鷺復(fù)工無(wú)望的情況下，逸盛與恒力兩家已經(jīng)占到目前在產(chǎn)產(chǎn)能的60%，產(chǎn)能集中度提高意味著對(duì)價(jià)格影響力的增加，因此未來(lái)大廠對(duì)PTA價(jià)格走勢(shì)的影響將顯著增加。